P&S Cybersecurity VV: +6 Prozent im ersten Halbjahr

Zum Ende des ersten Quartals lag die P&S CyberSecurity VV noch mit knapp 5 % im Minus. Im zweiten Quartal konnte das Portfolio jedoch deutlich aufholen und eine Wertentwicklung von knapp 11 % erzielen. Dadurch beläuft sich die Wertentwicklung im ersten Halbjahr auf rund 6 % (siehe Abbildung 1). Insgesamt ist dies ein solides Ergebnis. Im Vergleich zu den relevanten ETFs blieb die Entwicklung jedoch hinter unseren Erwartungen zurück.

Ein wesentlicher Grund für die Abweichung dürfte die außergewöhnlich starke Entwicklung der drei größten Positionen vieler Cybersecurity-ETFs gewesen sein: Palo Alto Networks, Fortinet und CrowdStrike. Seit Jahresbeginn haben sich die Kurse dieser Unternehmen nahezu verdoppelt und sind bewertungstechnisch mittlerweile auf einem abenteuerlichen Niveau angelangt.

Im vergangenen Quartal haben wir das Portfolio bewusst etwas defensiver ausgerichtet, insbesondere vor dem Hintergrund des Konflikts im Nahen Osten und der damit verbundenen geopolitischen Unsicherheiten. In diesem Zuge haben wir Thales und Leidos in das Portfolio aufgenommen. Darüber hinaus waren wir in zwei europäischen Pure-Play-Cybersecurity-Unternehmen investiert, die von der starken Kursdynamik der US-amerikanischen Cybersecurity-Werte leider nicht in gleichem Maße profitieren konnten.

Performance der einzelnen Werte in der P&S CyberSecurity VV

Zu den größten Gewinnern im Portfolio seit Jahresbeginn zählen Cisco (+ 58,4 %) und NetScout (+ 65,5 %). Beide Unternehmen überzeugten mit starken Geschäftszahlen und profitieren zugleich erheblich vom anhaltenden Ausbau der KI-Infrastruktur. Auch Qualys entwickelte sich im zweiten Quartal erfreulich. Nachdem die Aktie zum Ende des ersten Quartals noch mehr als 32 % im Minus notierte, konnte sie die Verluste vollständig aufholen und liegt zum Halbjahresende mit rund 7 % im Plus.

Insbesondere bei den reinen Cybersecurity-Unternehmen wie Check Point Software (- 27,2 %), NCC Group (- 10,3 %) und Cognyte (- 4 %) sehen wir die aktuellen Bewertungen als attraktiv an und erkennen entsprechendes Aufholpotenzial. Auch bei Microsoft (-20,3 %) halten wir an unserer positiven Einschätzung fest und sehen auf dem derzeitigen Bewertungsniveau weiteres Potenzial.